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精品小冉 金屋藏娇

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第一种误判是认为经济断崖下行,采取强刺激手段。我们认为为时尚早,应当为真正的危机留有政策空间,目前的中国经济处于高速向中高速换挡,经济增速下行符合中国经济体量和发展阶段、发展模式的变化,不应因为经济放缓就极度悲观,进而采取强刺激手段。第二种误判是认为中国经济将很快复苏。我们认为,中国经济结构转型是长期化的,不可能一蹴而就,而且从负债驱动转型创新驱动之后,经济增速本身就存在换挡的过程,类似过去基建、地产、投资带动的高速增长时代已经是过去式,类似过去的企业加杠杆、居民加杠杆、政府加杠杆导致的经济V型反弹可能性很低。

谁有可能是产业升级最后的赢家?在眼下的中国市场,从手机、电视到空调、冰箱、洗衣机,均已实现本土品牌对外资品牌的总量超越。随着产业升级推向纵深,预计本土品牌将在未来三年内突破最后一道市场壁垒,即:实现对外资高端品牌的超越。仍以洗衣机为例:洗衣机行业对高端约定俗成的定义是,波轮洗衣机售价在3000元以上,滚筒单洗机售价在5000元以上。当然,这只是价格角度的定义。实际上,高端同时包含了品牌与产品,两个都必须高端,而且一个都不能少。

事实也确实如此,自阿里入股申通以来,申通快递今年上半年业务量完成30.11亿票,同比增长50.74%。快递收入97.26亿元,同比增长48.35%。对比行业平均业务量增长25.8%、收入增长18.3%的数字,申通主营业务增速大幅领先行业平均水平。

就详细的处置步骤来说,偿还债务以兑付房产为主。8万元以下的债权人可分期偿还现金,从2016年6月底至2017年12月底,分四次还清,期间不再计息。对于8万元以上的,以金世纪的两处房产项目兑付。五年过去,集资参与人的清退进展缓慢,兑付方案也发生了变化。金世纪投资人王丛(化名)告诉《中国经营报》记者,在2019年4月新的兑付方案中,金额20万元以下债权人,只能按76%的比例兑付,“兑付款严重缩水”。

不过,在行业整体的降薪潮中,大型投行也不能幸免。一家大型投行保代赵坤(化名)告诉中国证券报(ID:xhszzb)记者:“我们降低了项目奖金,降幅高达30%。”在这样的背景下,竞争进一步加剧,甚至伴随着恶性竞争。刘勇告诉中国证券报(ID:xhszzb)记者:“现在行业僧多粥少的情况下,项目进一步向大型投行集中,中小投行只好打价格战,甚至赔钱也要做,毕竟生存下去是最重要的。”

除了终止审查的项目大幅增加,2017年10月新一届发审委上任以来,审核进一步趋严。Wind统计显示,2018年以来过会率为49.34%,远低于2017年76.31%的过会率。特别是今年1月,50家上会企业仅有18家过会,过会率仅为36%。上会被否对券商的影响比终止审查更大。

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